介绍:
【海通计算机】4月研究框架：聚焦符合产业发展方向的真成长
2016-04-04 郑宏达/黄竞晶 宏达说
1海通计算机4月观点
经过3月份的反弹，行业估值维持在高位，好消息是计算机的一季报会相当好，抵消了部分投资者对一季度业绩的担心。4月份，我们的观点是建议考虑配置在符合未来产业大方向的基础上以真成长和适当估值的品种。
（1）人工智能：
“人工智能+”将代替之前的“互联网+”，在各行业深化应用，安防、金融、大数据安全、无人驾驶、交互模式对VR等等；而生物识别在安防和金融等领域的应用则是目前技术最为成熟、产业化进程较快的领域。
（2）智能驾驶：
汽车将成为继手机后的第二个智能硬件终端理财产品 平台。对于计算机企业来说，通过深度学习算法和大数据的应用，以及高精度地图等前沿技术切入自动驾驶运营，同时整合从后台内容、实时动态信息、到云端和操作系统，打通车联网垂直产业链都是可行的方向。
（3）企业级SaaS和云模式下的金融IT：
我们认为SaaS在中小企业市场已经形成了阿里钉钉、企业微信和纷享销客三大平台。但对于一些有市场壁垒的垂直领域，计算机企业非常有机会。比如较为封闭的党政军央企国企市场，又比如中小银行核心系统上云。
（4）网络安全：
“十三五”国家强调对网络空间经济的重视，强化网络安全是实施大数据战略的重要保证，政策驱动不断加强。另一方面，新IT趋势下，企业对云安全和大数据安全带来的及时、智能化响应服务需求越来越强，专业安全厂商和云服务厂商合作加强，行业整体生态环境向好。
2市场关注度和参与度
3月互联网金融、VR、次新股涨幅居前。
这波计算机板块的反弹，机构对于计算机的配置目前回升到10个点左右。路演过程中，大部分投资者对计算机板块依然有兴趣，但相比去年，兴趣度已经下降很多。市场的关注点集中在互联网金融、人工智能、智能驾驶、VR等方向。
从3月计算机板块涨幅前10个股来看，3月最大的主题莫过于互联网金融，涨幅前十的个股中有一半与互联网金融相关，让人不禁回想起15年初互联网金融引领的一波大牛市。主要还是市场情绪恢复下，预期政策支持向丰富金融机构体系、提高金融服务效率发展，带动风险偏好提升。而未来计算机板块整体突破估值中枢，也要看互联网金融是否有实质性的政策放松，来带领计算机板块继续上涨。
此外，VR和图像识别主题也受到关注，佳创视讯因与国家重点实验室合作，强势从广电渠道切入VR领域和相关技术标准制定，3月涨幅最大，川大智胜同样涨幅较大。而部分估值相对不高的优质次新股在3月的反弹中表现抢眼，如高伟达、创业软件、久远银海。
3机构看好和看空的理由
看好：
（1）行业趋势向上，业绩增速仍处于国民经济各行业前列；
（2）新兴技术层出不穷，行业高估值会是常态；
（3）计算机是新兴产业最具弹性的配置。
看空：
（1）估值处于历史高位；
（2）周期股的机会大于TMT；
（3）行业目前没有新的热点和主题；
（4）市场风险偏好下降。
4后续关注的问题
（1）是否有互联网金融的实质性政策放松，这是计算机板块能否冲破估值瓶颈的根本。
（2）后续在网络安全、人工智能方面的政策性催化。
5海通计算机4月投资组合
我们给出的4月投资组合为：千方科技、绿盟科技、润和软件、北信源、广电运通、东软集团、长高集团、东方网力、中科曙光、创业软件。
（由于合规要求，投资组合个股都有正式研究报告）
6海通计算机3月发布的重点报告和公司交流
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