介绍:
继“沪港通”和“深港通”之后，“债券通” 终于在今日上线试行，“债券通”顾名思义，就是国内债券市场和香港债券市场之间实现互通互投。这是我国资本账户开放的重要举措，也符合人民币国际化大方针，不仅有助于完善两地债券市场的国际化进程，也有助于巩固香港国际金融中心的地位。也就是说我们的金融对外开放又垮了一步。
当然目前只是试行，而且本次试行只开通“北向通”。而“北向通”就是境外投资者可以通过“债券通”直接投资于内地银行间债券市场。
根据资料显示，我国债券市场目前已经超过60万亿元人民币，仅次于美国和日本债券市场，但是2016年末境外机构和个人投资中国债券市场的比例竟然不足2%，远低于发达国家市场水平，这也不利于人民币国际化大方针。不过在“债券通”开通以后，我认为将会有所改观。“债券通”的推出将鼓励国际投资者参与全球第三大债券市场，将有助于刺激境内投资者对定息产品的需求，从长远来看，能够吸引更多海外机构到境内发行人民币债券。
但是，“债券通”的启动，究竟能够吸引多少海外资金进入这个市场，目前应该是相当不确定的。而最为关键的因素，并非目前中国债券市场与美国债券市场之间的息差高低，因为一个百分点的息差，很容易被汇率的波动所吞噬掉。与此同时，人民币纳入SDR能否增加国际市场对中国债券的需求同样是不确定的。
那么最大的因素应该是什么呢？答案就是未来人民币汇率的趋势。如果市场预期人民币升值，自然持有人民币债券的投资者会随之增加，海外资金会通过“债券通”流入国内市场；反之，市场预期人民币贬值，情况截然不同了，外国的投资者是没有意愿持有将贬值的资产。
所以，“债券通”的启动，境外投资者对中国债券的兴趣大小，很大程度上取决于人民币汇率的未来趋势，如果人民币汇率未来是升值的，那么国际市场的投资者会进入中国债券市场。至于有多少外资进入市场，完全就取决于人民币汇率升值幅度及未来的稳定性。如果人民币汇率未来是贬值的，情况则完全不同了。
而人民币汇率的未来走势又取决于中国的货币政策、经济增长趋势及国内资产泡沫会否破灭。如果中国政府还是以过度加杠杆来刺激经济增长，以此来推高资产价格，那么人民币汇率想要稳定，我只能说并非易事。所以管理层从去年开始就一直在去杠杆。
但是目前看上去不错的中国经济数据，仍然是经济加杠杆的结果，是以推高资产价格来刺激GDP的增长。整个中国经济仍然陷在“经济房地产化”中。所以，想让中国的债券市场对外国投资者有更大的吸引力，我们应该尽快从“经济房地产化”这个泥坑中脱颖而出，以此来稳定人民币的汇率，而不是靠政府管制来稳定人民币汇率。所以市场问题就应该更多的以市场化的方式来处理。
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