介绍:
（一）STO是什么？
2017年，基于比特币、区块链等概念的新型融资方式 ICO，因超高收益而迅速蹿红。甚至有资深玩家给其编制了 "一币一别墅 " 的美梦。" 中国大妈 " 们纷纷入场，但更多的网友却吐槽称，ICO 太乱了，项目鱼龙混杂，骗子横行，随意定价，圈钱就跑。鉴于ICO对市场造成的混乱和监管的缺失，多个国家政府已经命令禁止开展ICO形式的融资活动。
然而新的符合时代发展潮流的新技术总是具有强大的生命力。ICO被令行禁止不久数字货币世界里就诞生了一新名词：安全代币发行（Security Token Offering STO）。在全球范围内，STO正在逐渐成为私人资产证券化以及风险资本融资的有效替代方式。
STO即证券化代币发行，指在确定的监管框架下，按照法律法规，行政规章的要求，进行合法合规的通证公开发行。STO是现实中的某种金融资产或权益，比如公司股权、债权、知识产权，信托份额，以及黄金珠宝等实物资产，转变为链上加密数字权益凭证，是现实世界各种资产、权益，服务的数字化。
而STO之所以能取代ICO，很大的区别在于STO所代表的资产已经存在于“现实世界”中。STO通常具有传统证券性质例如利润分配、股利分配、投票权、资产抵押担保债券等，通过非公开募集和公开募集方式对外募资。
而ICO作为生态系统内的支付或流转媒介用于在区块链平台或生态系统中购买商品或服务，仅具有虚拟货币性质和商业用途。换句话说，STO就像传统金融和区块链世界之间的桥梁。
STO介于IPO与ICO之间。一方面，STO因承认其具有证券性的特征，接受各国证券监管机构的监管。虽然STO依然基于底层区块链技术，但能通过技术层面上的更新，实现与监管口径的对接；另一方面，相对于复杂耗时的IPO进程，如同ICO，STO的底层区块链技术同样可以实现STO更高效更便捷的发行。
（二）通证经济学的本质是什么？
毫无疑问ICO、STO都是通证经济学的一种，通证经济学和区块链的创新结局就是不断演化的区块链产品类别，还有不断出现的区块链发展困境，每一次都会用通证经济学的相关概念解决。因此，应运而生了稳定币、STO等多种类别的区块链创新。
事实上通证经济学是区块链的理论基础， Token economy通证经济是先于区块链发展而出现的一个概念。
那么到底什么是通证呢？它的最主要定义是什么？
Token（通证），是区块链世界的权利凭证，coin（代币）是其表现形式之一。在区块链世界，最广为人知和被热烈追捧的莫过于比特币和以太币。它们也因其广泛的接受度和高度的流通性等特征，被归类于实用型通证。当然，莱特币、狗币等其他代币亦层出不穷，但尚未达到界内所认可的实用型标准。按照美国证监会倾向于认为，在实用型通证和证券型通证的分类下，除了比特币和以太币之外的所有token都具有证券特征。
通证经济非共享经济，共享经济的本质是整合线下的闲散物品、劳动力、教育医疗资源，把每个人的剩余价值、剩余物资进行交换交易，最终达到物尽其用的效果。而通证经济本质是建立一个有token激励制度的社群生态，激励每个人去创造价值，共建生态，从而获得超额价值回馈及回报，而非交换剩余价值，而是创造新价值（即挖矿）。
通证经济主要是指以获得一定报酬为主要目的，基于陌生人且存在物品使用权暂时转移的一种新的经济模式。
每一个发币的区块链项目，都是试图以其所发行的币（通证）作为一种经济激励的工具，促进生态圈内各个角色的协作。你的贡献越大，你得到的币越多。大家协作得越好，币价越高。因此，每一个发币的区块链项目都在试图设计一个通证经济系统（token economic system）。
通证经济系统的设计，就是要用经济激励的手段，让你整个生态圈的每一个人、每一个角色尽可能行善事，不作恶。
二、STO对资产证券化的拓展之处与风险点有哪些？
（一）STO对资产证券化的拓展之处？
资产证券化作为STO发展的一个主要拓展点，未来如何能够成为落地应用是关键节点。
STO的应用场景非常广泛，将各类传统资产Token化，并且使得它们具有流动性。例如：
私募股权融资：将标的公司股权Token化后，更多投资者能够较容易的参与，购买较小的交易单位，在较短的时间内完成融资。
从具体应用领域来看，ST对资产证券化行业带来了许多的变化。但其应用领域必须符合以下几个特性，一是具有内在价值，二是自动合规和快速清算，三是所有权可以不断分割，四是风险投资可以民主化，五是资产具有互通性，六是其流通可以增加流动性和市场深度。
以上六个方面的资产最适宜进行STO操作。
比如公司股份、利润、地产，它们有真实的资产或者收益作为价值支撑，同时，这些资产如果一旦资产证券化之后，需要获得监管机构的批准和许可，将KYC／AML机制自动化，并实现瞬时清结算。
而且，类似于文化产权交易所与股票交易所的特性，STO化之后的资产将可以加速资产所有权的分割，降低高风险投资品的进入门槛，比如房地产和高端艺术品。他们一旦被STO之后，都可以拓宽其筹集资金的模式，并且使份额化的产品进入到互联网端进行销售，它们使许多不同类型的软件能够交换和利用信息（TCP / IP，SMTP，FTP，SSH，HTTP）。而制定资产的标准化协议将促使不同质资产、不同法币间的互通更为便捷。
但是，技术绝不是万能的，全球贸易和资本的自由流通绝不仅取决于技术因素，更取决于国际政治、金融政策和制度安排。另一方面，证券化对于金融来说并不是一个全新的命题，对于金融创新来说，把控风险比提升效率更重要。
