商贸零售行业的投资逻辑（下）

昨天我们看到市场在大跌过后出现了反抽，一些既有基本面支撑又有事件催化股票率先出现反弹。其中就有我们近段时间以来点评过的行业和个股，比如农业种子股（登海种业）以及受益原油价格上涨的股票等等（洲际油气）。通过这样的现象，相信大家不难发现，机构研究的品种，或者讲本身具备投资逻辑的个股，在现在的市场中是更具备投资优势的。 今天我们继续深入探讨商贸零售板块，在机构研究报告中提到，从2002年到2011年如果根据物价水平上涨的节奏分三个阶段来看，除了02年—04年这个阶段商贸类公司的利润率是出现小幅下滑，其余两个考察阶段都是上升。所以就像我昨天在节目中讲到的一个观点，CPI如果持续上行，商贸零售行业是可以受益的。 我们再来说说这个行业应该选什么样的公司。首先，从行业细分上看，商贸零售大致可分为百货和超市两种。研究报告分别对两种业态的公司在物价上行阶段的盈利表现 作了进一步分析。结果发现 超市类的企业 收入增长的弹性要高于百货类的公司，CPI上涨1个百分点导致超市行业收入平均增速提升2.52%，而百货行业收入增速平均只提升了1.50%。 其中的区别就在于百货类的公司由于覆盖商品范围更广，可选消费商品数量相对更高，而超市类的企业由于生活必需的占比更高，消费者被动接受的商品也就更多。再具体到公司，比如以生鲜为特色的“永辉超市”以及区域连锁 便利店的“红旗连锁”那就更值得关注啦。