杰瑞股份——油服行业受益公司

最近我们多次分析过原油涨价带来的相关投资机会，尤其是对下游的石油化工产业链带来的投资机会。既然油价上涨能在下游化工产业中发现投资机会，那么能不能在上游产业中发现投资机会呢？华泰证券发布了一份油服也就是石油开采服务行业的研究报告，分析了相关的投资机会。 石油天然气行业是一个包括勘探、开发、加工、批发、零售等多环节的行业，产业链较长，主要可分为三个部分：上游生产、中游储运、下游应用。上游主要是油气资源的勘探、开发与生产阶段，传统的油气设备与服务主要集中在上游阶段；中游主要是油气资源的存储与运输，包括油气管道、储罐等材料生产、管网建设与运营以及油气运输服务等。下游则是成品油炼制与销售、石化产品加工等终端环节企业。报告中所提的油服行业，就是属于上游生产环节，主要包括油田技术服务和油气设备。 从中长期来看，原油定价机制正由边际需求定价转向边际成本定价，经分析判断未来一个季度到半年，油价将围绕60美元中枢在50到70美元之间震荡。根据历史规律，当油价突破50美元，石油公司就会加大油气开采和油气设备上的投资，从而增加对油服设备和服务的需求。只要油价能继续维持50美元或以上，则增加相应资本开支必然发生，油服行业正进入中期的筑底向上周期。 当然从油价上涨到油服公司业绩表现需要时间，从历史规律来看，这个滞后时间需要大约1到2年，也就是说，近期油价上涨带来的油服行业业绩向上的周期至少持续到2018年。现在布局油服相关公司正是时候。 在A股上市的油服公司里面，杰瑞股份值得重点推荐。理由有三个：首先是“一路一带”战略下的海外能源合作实质推进，杰瑞股份前期在相关国家的布局进入收获期；其次是全球油气设备产能加速向中国转移，国际三大油服公司逐渐剥离设备制造业务。杰瑞的钻井设备订单有望自2016年低点快速回升；最后油价若升到60到70美元或以上，美国页岩油气产业复苏，将激活杰瑞股份的页岩油相关业务，使盈利进一步改善。预计杰瑞股份2016到2018年净利润分别为1.5、5.0、10.0亿元，对应17到18年PE为39倍、20倍。另外像惠博普、中海油服和通源石油等公司也值得关注。