介绍:
最近研究报告提到了钢铁产业相关投资机会，跟你来分享一下。
传统的春季是钢铁行业的消费旺季，但并不是旺季就一定会让钢铁的采购量提升。报告提到除了消费季节，还需要关注宏观经济与库存变动。先来说说库存，钢铁的库存行为分为两种：主动性和被动性。报告提到2016年出现了多年未见的主动性冬季储备，很有可能是因为产业预判接下来的价格趋势会继续向上。而且即便在主动储备的条件下，目前的库存水平相比2012—2015年仍然处于偏低的水平。再说说产业端的供给与需求：钢铁行业的产能周期大概是两年左右，也就是说2017年的产能要看2015年对应的投资。报告提到2015年由于钢铁行业的亏损以及悲观的预期，当年对固定资产投资项目的审批同比下滑了11%，因此2017年的新增产能将创新低。
最后谈一下钢铁行业的需求。钢铁的需求主要来自基建投资、房地产投资等。以房地产投资为例，去年房地产的销售和投资市场出现了背离。即房地产销售大幅上行，而房地产投资在低位徘徊。（去年大家可能也不少听到关于房子大卖的故事，比如上海连夜排号、打飞机去重庆抢房等等。）报告提到2016年潜在库销比（房地产库存/销售）为 1.5，最新动态库销比仅有 1.3。因此2017年房地产投资增速不会受到扰动。
说完产业逻辑，再来看看行业中哪些细分领域公司有望受益呢？这份报告提出资产负债表修复情况较好的钢铁冶炼行业将优于铁矿采掘业的观点。值得关注的标的包括新钢股份、鞍钢、三钢闽光等。
